国务院发文为有机保温材料市场重燃希望，聚氨酯保温材料综合性能优越在中国市场或将大有可为。国内的建筑结构决定了外墙外保温体系成为保温主流体系。2010 年上海胶州路大火事故后，公安部强制要求民用建筑外保温材料必须采用燃烧性能为A 级的材料，使有机保温材料(有机材料基本都属B 级)市场需求陷入危机，而以无机材料为主的A 级材料在使用过程中也存在诸多问题无法满足行业需求，外墙保温行业发展出现短暂停滞。而2011 年12月国务院发布46 号文明确规定“外保温材料一律不得使用易燃材料，严格限制使用可燃材料”，这一举动表明国家对曾经将有机保温材料一刀切的限制规定已经有所松动，为有机保温材料市场重燃希望。而聚氨酯保温材料综合性能优越，阻燃性优于另一有机保温材料聚苯板(包括XPS 和EPS)。我们预计聚氨酯保温材料在中国市场或将大有可为。
“十二五”期间聚氨酯保温材料年需求复合增长率有望超过60%，未来3 年中国外墙保温市场的需求爆发或将抬升全球MDI 行业开工率至83%。聚氨酯硬泡材料在保温性、抗吸水性、抗拉抗压性能方面表现优异，我们预计未来聚氨酯硬泡在保温材料中的应用比例将从2011 年的10%提升至2015 年的36%，年需求复合增长率有望超过60%。
2011 年-2015 年外墙保温市场有望为MDI 带来50 万吨新增需求(2011-2015 年需求分别为3、5、8、13、21 万吨)。
中国外墙保温市场需求的爆发将使全球MDI 行业开工率在未来3 年加速提升，预计到2015 年全球行业开工率将由目前的74%提升至83%，行业景气度上行趋势将得到加强。
投资建议:我们认为外墙保温行业将迎来绝佳的发展机遇，聚氨酯保温材料有望恢复爆发式增长，年需求复合增速将超过60%。
